Teorema De Miller Finanzas Forex

Miller Augusto Perdomo Romero XING -,,. XING: XING,,. XING,,. ,. 11. ,. XING. Teorema de Modigliani-Miller El teorema Modigliani-Miller (de Franco Modigliani, Merton Miller) es la base para el pensamiento moderno en la estructura de capital. El teorema bsico de que, en virtud de un proceso de mercado determinado, en ausencia de impuestos, los costos de quiebra y informacin asimtrica, es decir, en un mercado eficiente, el valor de una empresa no se ve afectada Por la forma en que la empresa se financió. No importa si el capital de la empresa se obtiene con la emisin de acciones de deuda. No importa cual es la poltica de dividendos de la empresa. Por lo tanto, el Teorema Modigliani-Miller es también un menudo llamo El Principio de irrelevancia de la estructura de capital. Es la aparicin de los impuestos corporativos que deshacen esa irrelevancia en la estructura de la financiación y que el coste de las deudas se reduce ya que es un gasto que se paga antes del impuesto sobre beneficios. Modigliani fue galardonado con el Premio Nobel de Economía en 1985 por esta y otras contribuciones. Miller era un profesor de la Universidad de Chicago cuando fue galardonado con el Premio Nobel de Economía en 1990. junto a Harry Markowitz y William Sharpe, por su trabajo en la cuota de la economía financiera, con Miller citado por sus contribuciones fundamentales a la Quotteora de las finanzas corporativasquot. Teorema de Modigliani y Miller SIN IMPUESTOS El teorema fue probado originalmente bajo el supuesto de no impuestos. Se compone de dos propuestas, que también pueden extenderse a una situación de impuestos. Consideremos las empresas que son idénticos salvo por sus estructuras financieras. La primera (empresa U) es sin deuda, es decir, que se financia con capital solamente. La otra (empresa L) es apalancada: es financiada en parte por la capital / acciones, y en parte por la deuda. El teorema Modigliani-Miller afirma que el valor de las dos empresas es el mismo. Propuesta I: Donde VU es el valor de una empresa sin apalancamiento precio de compra de una empresa compuesta por el capital / acciones, y VL es el valor de una empresa apalancada precio de compra de una empresa que está compuesta por una combinación de deuda y capital. Para ver por qué debe ser cierto, supongamos que una inversionista está considerando comprar una de las empresas U. L. En el lugar de comprar las acciones de la empresa L, comprar las acciones de U financiar la misma cantidad de dinero que La empresa L. La rentabilidad final de cualquiera de estas inversiones será el mismo si el tipo de financiación del inversor es el mismo que el de VL. Por lo tanto el precio de L debe ser el mismo que el precio de U menos el valor de la deuda L. Este disco de tambor el papel de algunos de los supuestos de la teorema. El Teorema asume implícitamente que el costo de los inversores de pedir dinero prestado es el mismo que el de la empresa, que no tiene por qué ser cierto (ante presencia de informacin asimtrica y en la ausencia de mercados eficientes). Propuesta II: es la tasa requerida de rendimiento por las acciones. K 0 es el costo del capital medio ponderado o WACC. Kd es la tasa de rendimiento requerida de los emprstitos, o el costo de la deuda. D / E es el ratio deuda-acciones (equidad) Un capital ratio deuda / capital conduce a un capital alto requerido sobre el capital propio El riesgo es superior para los accionistas de una empresa con la deuda. (WACC) Estas propuestas son verdaderas que asumen los siguientes supuestos: no existen los impuestos, no existen costos de transacción, y los individuos y las empresas requieren prestado a las mismas tarifas. Todo, ninguno de las condiciones se cumple en el mundo real), pero el teorema de la enseñanza y el estudio, porque dice algo muy importante. Es decir, la estructura de capital es importante porque una o varias de estas suposiciones es violada. Dado dnde buscar los factores determinantes de la estructura ptima de capital y cmo estos factores pueden afectar a la estructura ptima de capital. [Editar] Teorema de Modigliani y Miller CON IMPUESTOS En este caso, la estructura de financiamiento y el valor de la empresa. Esto se debe un qué los intereses que se pagan por las deudas son un gasto los efectos del círculo del impuesto sobre los beneficios mientras que el dividendo no es un gasto para el círculo del impuesto y que se reparten una vez pagados los impuestos. Esto hace que un alcalde endeudamiento el costo del capital medio se reduceca ahorros fiscales. Esta reduccin del costo de capital aumentar el valor de la empresa porque reducir el denominador de la ecuacin de su valoracin mediante el descuento de sus flujos de caja futuros donde la tasa de descuento es ese coste de capital Propuesta I: El apalancamiento aumenta el valor de La empresa proporcionalmente a su endeudamiento. Propuesta II: es la tasa requerida de rendimiento sobre el capital propio o acciones. R 0 es la rentabilidad que requiere los accionistas y las deudas fueren 0. Esto es, si toda la empresa se ha financiado con Acciones. K 0 es el costo del capital medio ponderado o WACC. Ki o kd es la tasa de rendimiento requerida de los emprstitos, o el costo de la deuda. D / A es el ratio deuda-capital. La rentabilidad requiere de cookies para mejorar la funcionalidad y el rendimiento, y para proporcionarle publicidad relevante. Si sigues viendo el sitio, aceptas el uso de cookies en este sitio web. Consulte nuestro Acuerdo de usuario y Política de privacidad. 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