Por qué mantener las reservas de divisas Técnicamente, es posible considerar tres motivos Transacción - El comercio internacional da lugar a flujos de divisas, que generalmente son manejados por bancos privados impulsados por la transacción. Especulativo - Las personas físicas o las empresas comercian e invierten en divisas para ganancia. Precaución - Reservas Las reservas de los bancos se caracterizan principalmente como un último recurso de la moneda extranjera para flujos impredecibles, que pueden clasificarse como un motivo de precaución. Puede encapsularse una lista de objetivos en términos más amplios, es decir, Mantener la confianza en las políticas monetarias y cambiarias - es decir, el valor de la rupia con respecto a las principales divisas extranjeras como el dólar, etc euro no se precipita repentinamente. Limitar la vulnerabilidad externa manteniendo la liquidez en divisas para absorber los choques en tiempos de crisis, incluyendo desastres nacionales o emergencias Confiar en los mercados, especialmente las agencias de calificación crediticia, que las obligaciones externas (como los préstamos del FMI, Banco Mundial, etc.) siempre pueden ser satisfechas. La convertibilidad se puede relacionar como la medida en que las regulaciones de un país permiten el flujo libre de dinero dentro y fuera del país. Por ejemplo, en el caso de la India hasta 1990, uno tuvo que obtener permiso del Gobierno o RBI como el caso puede ser Obtener moneda extranjera, digamos Dólares Estadounidenses, para cualquier propósito. Se trate de importación de materia prima, viajes al extranjero, adquisición de libros o pago de honorarios para un pupilo que cursa estudios superiores en el extranjero. Del mismo modo, cualquier exportador que exporte bienes o servicios y traiga moneda extranjera al país tiene que entregar la divisa a RBI y convertirla a una tasa predeterminada por RBI. Después de la liberalización comenzó en 1991, el gobierno facilitó el movimiento de la moneda extranjera en la cuenta comercial. Es decir. Exportadores e importadores se les permitió comprar y vender divisas, siempre y cuando los artículos que están exportando e importando no estuvieran en la lista prohibida. No necesitan obtener permiso en una base de CASO A CASO como era frecuente en el régimen anterior. Este fue el primer paso concreto que la economía tomó para convertir nuestra moneda en convertible en cuenta comercial. En los próximos dos o tres años, el gobierno liberalizó el flujo de divisas para incluir elementos como la cantidad de divisas que se pueden obtener con fines como viajar al extranjero, estudiar en el extranjero, contratar los servicios de consultores extranjeros, etc. Obteniendo nuestra moneda convertible en la cuenta corriente. Lo que significa es que se permite a las personas tener acceso a divisas extranjeras para comprar toda una gama de productos y servicios consumibles. Estas relajaciones coincidieron con la liberalización de la industria y el comercio frente - por lo que tenemos coches de la ciudad de Honda, barras de chocolate de Marte y Bacardi en la India. También hubo relajación simultánea en la restricción de los fondos que los inversionistas extranjeros pueden traer a la India para invertir en empresas y el mercado de valores en el país. Este paso condujo a una convertibilidad parcial en la Cuenta de Capital. La convertibilidad de la Cuenta de Capital en su totalidad significaría que cualquier individuo, ya sea indio o extranjero, podrá traer cualquier cantidad de moneda extranjera al país y tomar cualquier cantidad de moneda extranjera fuera del país sin ninguna restricción. Las empresas indias se les permitió recaudar fondos a través de acciones (acciones) o deudas. Los términos de fantasía como Global Depository Receipts (GDR), Euro Convertible Bonds (ECB), los préstamos sindicados en moneda extranjera se convirtieron en jergas de los hogares de los inversionistas indios. Los listados en Nasdaq o NYSE se convirtieron en nuevos símbolos de estado para empresas indias. Sin embargo, las empresas indias o individuos todavía tenían que obtener permiso en caso de caso para invertir en el extranjero. En 2000, la política de la divisa se relajó más lejos que permitió a compañías adquirir otras compañías en el extranjero sin tener que pasar con el rigmarole de conseguir permiso en una base del caso a caso. Además, los fondos de inversión basados en deuda de la India también se les permitió invertir en bonos gubernamentales / corporativos con calificación AAA en el exterior. Esto se relajó aún más, permitiendo a los indios retener una parte de sus ganancias en divisas como moneda extranjera, sujeto a un límite en la reciente política monetaria en octubre de 2002. En general, los países en desarrollo que han enfrentado restricciones a los movimientos de moneda extranjera Los problemas de divisas en el pasado es evitar la erosión repentina de sus reservas de divisas que son esenciales para mantener la estabilidad de la balanza comercial y la estabilidad en su economía. Con las reservas de divisas de Indias aumentando constantemente, ha eliminado lenta y constantemente las restricciones sobre el movimiento de capital en muchos aspectos. Los últimos pasos a medida que vayan ocurriendo le permitirán a un individuo invertir en acciones de Microsoft o Intel que se negocian en Nasdaq o comprar un resort de playa en Bahamas sin ninguna restricción. Todos los beneficios de Standard Digital, más: Acceso ilimitado a todo el contenido FT Confidential Research - Análisis en profundidad de China y el Sudeste Asiático ePaper - la réplica digital del periódico impreso Acceso completo a LEX - nuestra agenda que establece el comentario diario Correo electrónico exclusivo, incluyendo un correo electrónico semanal de nuestro Editor, Lionel Barber Acceso completo a EM Squared - servicio de noticias y análisis en mercados emergentes Acceso a las noticias ganadoras de premios FT en escritorio, móvil y tableta Boletines electrónicos personalizados por industria, periodista o sector Herramientas de cartera para ayudar a administrar sus inversiones FastFT - market-moving Noticias y puntos de vista, 24 horas al día Brexit Briefing - Su guía esencial para el impacto de la división Reino Unido-UE 1.00 por 4 semanas La trampa del dólar: Chinas Misunderstood reservas de divisas Las reservas de divisas de Chinarsquos (lsquoforexrsquo) Son dos de los temas más frecuentemente mal entendidos en las relaciones entre los dos países. Los acontecimientos recientes han subrayado este problema. El 18 de septiembre. Un coche que transporta a Gary Locke, el embajador de los E. en China, fue rodeado y parcialmente atacado en un side-show a un brote de las protestas anti-Japanese de Pekín sobre las islas de Senkaku / Diaoyu. Los atacantes supuestamente gritaron consignas antiamericanas, incluyendo el grito ldquoPay nos devuelven nuestro dinero rdquo ndash una referencia a las inversiones chinas en deuda del gobierno de los EE. UU. Entonces, una encuesta realizada por el Pew Institute volvió a demostrar opiniones preocupadas en los Estados Unidos acerca de las grandes tenencias de deuda de los Estados Unidos. La encuesta mostró que 78 de los encuestados del público en general pensaban que las tenencias chinas de deuda de los Estados Unidos son un problema grave de la recuperación. Con la temporada de elecciones en Estados Unidos en pleno apogeo, podemos esperar que los candidatos y sus partidos hagan algunas cosas bastante poco realistas. Pero el malentendido en torno a la cuestión de la divisa no es de ninguna manera reciente, y de ninguna manera limitada a la parte oriental del Océano Pacífico. De hecho, ha habido mucha confusión sobre este tema durante años. Se ha suscitado un comentario apasionado e incluso se han emitido amenazas. Hay un viejo dicho bancario que dice algo así: ldquo Si debes a tu banco mil libras, estás a su merced. Si usted debe un millón de libras, entonces la posición es reversed. rdquo Este epigrama destaca los problemas de ser un gran prestamista, y aún así todavía no puede capturar plenamente el problema de reserva forex. China no es un banco comercial que no decidió dejar sus reservas de divisas a los Estados Unidos per se. Por el contrario, la acumulación de reservas de Chinarsquos es un subproducto de la política del tipo de cambio del gobierno. Solía comprar grandes cantidades de activos en dólares estadounidenses porque tenía que mantener las reservas de la moneda a la que estaba vinculado el renminbi (aunque Beijing ha permitido que el renminbi fluctúe en torno a una cesta de divisas desde 2005). Además, es imposible que un país tenga un superávit comercial sin ser un exportador neto de capital. Disfrutando de este artículo Haga clic aquí para suscribirse para acceso completo. Sólo 5 al mes. Como una simple explicación, el Banco Peoplersquos de China (PBOC) mantiene un renminbi debilitado al acordar la compra de casi todos los dólares de los EE. UU. acumulados por los exportadores chinos y las empresas. Estos dólares ganados son solamente en parte beneficio, puesto que los ingresos entrantes del dólar del lsquotop-linersquo se deben utilizar para pagar costes de la compañía también. El PBOC debe comprar estos dólares mediante la venta de ndash renminbi que es efectivamente prestado. La venta de esas grandes cantidades de renminbi es inflacionaria, por lo que el PBOC debe seguir aplicando la liquidez resultante mediante la emisión de deuda o el aumento de la reserva de capital requerida por el capital que debe ser reservada por los bancos chinos. El resultado es que el PBOC debe renminbi (que vendió a un precio bajo anormalmente en dólares), y posee dólares (comprados a un precio anormalmente alto). Que los EE. UU. se convirtió en el destino de muchos de los PBOCrsquos dólares resultantes no es sorprendente. Importación de grandes cantidades netas de capital significa que una economía debe tener un gran déficit comercial, y también debe haber desarrollado, profundo y bien gestionado los mercados financieros. Los Estados Unidos se ajustan a esta descripción y constituyen un atractivo destino para China para estacionar su superávit comercial. Mantener el excedente de Chinarsquos ha significado que el PBOC ha acumulado una reserva cada vez mayor de reservas forex. Incluso Zhou Xiaochuan, el gobernador PBOCrsquos les ha llamado ldquoexcessiverdquo. China podría legalmente vender sus tenencias de deuda del gobierno de Estados Unidos en cualquier momento ndash los manifestantes que rodean el coche de Lockersquos estaban claramente confundidos en este punto. Los Estados Unidos no están rechazando tal acción. Realmente, sin embargo, es casi imposible que China lo haga. A pesar de hablar mucho acerca de la diversificación de las reservas, China está realmente en un trapdquo ldquodollar. China podría sacar fondos de la deuda del gobierno de Estados Unidos, pero aparte de devolverlos a China (lo cual sería altamente inflacionario y devastador para el sector exportador de Chinarsquos), todas las otras opciones no proporcionan mucho beneficio a China. Además, harían muy poco daño a los Estados Unidos, y quizás ayudarían a reducir su déficit comercial que no es necesariamente de los intereses de Chinars. Si China comprara deuda de la eurozona, por ejemplo, obligaría a bajar los rendimientos de la deuda de la eurozona, pero eso haría que los inversionistas existentes buscaran mayores rendimientos en otras partes. Mientras tanto, los rendimientos de la deuda del gobierno de los Estados Unidos habrían aumentado a medida que China se retirara, por lo que el dinero chino se trasladó a Europa, los fondos actualmente en Europa fluirían a Estados Unidos. Alternativamente, la zona del euro puede aceptar el capital adicional de China sin una salida compensatoria, en cuyo caso una parte del déficit comercial de Estados Unidos se desplazaría a la zona del euro. La compra de deuda corporativa estadounidense tendría un efecto neto similar, con varios titulares cambiando de activos hasta que alguien termine de regresar a valores del gobierno de los Estados Unidos. Para China, por supuesto, el cambio a la zona del euro oa la deuda corporativa significaría un aumento en el riesgo. Del mismo modo, la compra de corporaciones o activos extranjeros plantea objeciones, a veces dudosamente, sobre la soberanía, la seguridad nacional y la reciprocidad. Las inversiones en recursos (como en Australia) están resultando riesgosas, ya que los altos precios de los recursos parecen estar impulsados en gran medida por la propia China, y caerán a medida que la economía de Chinarsquos haga más ndash una estrategia muy volátil. Por ahora, la trampa del dólar de Chinarsquos sigue siendo una realidad. Mientras que las reservas de divisas pueden proteger a China de una crisis monetaria (el PBOC puede venderlas para apoyar el renminbi) o una crisis de deuda externa, realmente no sirven para una crisis financiera interna o como un arma contra los EE. UU. Las personas en los EE. UU. entienden que estas amenazas están vacías, eso es.) Las reservas no son riqueza, ya que el PBOC tuvo que pedir prestado para comprar sus dólares. De hecho, como sus activos en dólares estadounidenses se han devaluado en relación con sus pasivos en renminbi, en este área, el BPC está asentado en una masiva pérdida no realizada.
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